Krava muzara (Cash Flow analiza)

Krava muzara (Cash Flow analiza)

BIZNIS LEKCIJA: POGLED IZ KUTIJE ILITI ZAŠTO NE VREDITE KOLIKO MISLITE

Cash is the king!

 

Kada je došla SEKA-Svetska Ekonomska Kriza kompanije su počele panično da viču:

 

 

Inače, da li pored SEKE znaš i za još dva dodatna izraza – DEKA i SEKS ? Oba izraza su veoma ozbiljni ekonomski termini, a posebno SEKS. Zamisli da te šef pita: “Šta ti misliš o SEKS-u?” a ti odgovoriš “Pa, ništa. Ja ništa ne znam o SEKS-u…”. Pa, još ako si simpatična cica-maca u dvadesetim godinama a ne znaš ove skraćenice…

 Ako te zanima šta znači DEKA i SEKS, slobodno pogađaj u komentarima :)

 Finansijski direktori su se našli pomalo u čudu jer im do tada top menadžment nije tako revnosno tražio Cash Flow izveštaj. Ukoliko je trebalo para, uvek je tu bio negde bankar  iza ugla koji je davao pare. A i bankari su su bili malo opušteni. Kompanije su rasle, i rasle i rasle… I krava muzara je davala dovoljno para.

 E, sad odjednom počeše i bankari da traže Cash Flow izveštaj, pa počeše da spominju Free Cash Flow, CFO-Cash Flow from Operations… Apsolutno romantično!

 

 

 

Hajde da vidimo kako se pravi Cash Flow izveštaj i kako se radi Cash Flow analiza.

Kompanije prave četiri vrste izveštaja:

 

U Srbiji postoji nekoliko izraza koji se koriste za Cash Flow izveštaj:

  • Izveštaj o novčanim tokovima
  • Tokovi novca
  • Novčani tokovi
  • Bilans novčanih tokova
  • Priliv i odliv para

 

Pored ova četiri izveštaja postoje i Napomene uz finansijske izveštaje. Svi ovi finansijski izveštaji pomažu menadžerima, bankarima, investitorima… da urade analizu finansijskih izveštaja i da donesu odluku o kompaniji. Ova četiri izveštaja se zovu Završni račun kompanije. Završni račun se predaje na kraju godine (28 februar). Postoje još neki dodatni papiri (Statistika, Aneksi…) ali to ne treba da te mnogo zanima u životu. Osim, ako nisi zaludan pa odeš u računovođe… Onda možeš da zaboraviš na zimski godišnji odmor… Veruj mi, govorim iz ličnog 10-godišnjeg iskustva.

 Dobre kompanije prave i mesečne izveštaje. Kada se rade mesečni izveštaji, kompanije obično prave Bilans uspeha (Income statement, Profit and Loss). Retko koja kompanija pravi (i analizira) Bilans stanja a još ređe Cash Flow (Izveštaj o novčanim tokovima).

 

 

A zašto kompanije ne prave Bilans stanja i Cash Flow na mesečnom nivou?

Pa, zaista ne znam. Valjda im niko nije tražio, možda ne znaju, možda misle da nije važno, možda imaju problem sa SEKS-om… By the way, da li si naučio šta je SEKS?

 Odluke koje menadžment donosi na osnovu ovih izveštaja tiču se:

  • Likvidnosti
  • Profitabilnosti
  • Zaduženosti

Cash Flow izveštaj govori o likvidnosti. Likvidnost je sposobnost kompanije da plati kratkoročne obaveze. Ukratko, to znači – da li ćemo moći da platimo svoje  dospele račune (materijal, struja, voda, telefoni, zakup, marketing…).

 

Ovo je primer Bilansa Uspeha (Income Statement) za 2005 godinu:

 

Prodaja Sales 11.531.796
Nabavna vrednost robe COGS-Cost Of Goods Sold -9.417.784
Bruto marža Gross margin 2.114.012
Operativni troškovi OPEX-Operating Expenses -1.163.693
E.B.I.T.D.A Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization 950.319
Amortizacija Depreciation and Amortization -56.469
Operativni profit Operating profit 893.850
Kamata Interest -106.030
Porez na dobit Taxes -21.548
Profit Profit 766.272

 

Pogledajmo sada i primer Bilans Stanja (Balance Sheet)za 2005 i 2004 godinu.    

 

2.005 2.004 2.005 2.004
Keš 440.497 202.170 Dobavljači 681.619 200.735
Kupci 697.406 496.053 Kratkoročni krediti 384.106 50.000
Zalihe (roba) 717.652 530.940 Ostala kratkoročna pasiva 76.875 21.403
Ostala kratkoročna aktiva 128.827 48.503 Dugoročni krediti 0 0
OBAVEZE 1.142.600 272.138
Osnovna sredstva 318.338 270.604
Kupljeni udeli u drugim kompanijama 991.246 108.962 KAPITAL 2.151.366 1.385.094
AKTIVA 3.293.966 1.657.232 PASIVA 3.293.966 1.657.232

 

Ovo su pojednostavljeni bilansi da bi shvatio suštinu. Mogu da ti napravim i kompletne bilanse kako izgledaju kada se preda završni račun, ali veruj mi – ne bi voleo  da ih vidiš.

 

Kada govorimo o Cash Flow izveštaju, mi želimo da odgovorimo na dva pitanja:

 

  • Odakle su došle pare (priliv para +)
  • I za šta su pare upotrebljene (odliv para -)

 

Takođe, zanima nas i zašto se novac povećao sa 202.170 sa 440.497 u toku 2005 godine. Mada, ovo poslednje (povećanje novca) i nije toliko važno; mnogo je važnije odakle nam pare i za šta smo ih koristili.

 

Cash Flow izveštaj se može napraviti na tri načina:

  • 1. Direktnom metodom

 

  • 2. Indirektnom metodom

 

  • 3. Menadžerskom metodom

 

U ovom primeru napravljen je Cash Flow izveštaj uz pomoć 3. Menadžerske metode.

 

EBITDA 950.319
Kamata -106.030
Porez -21.548
promena: NOS (Neto obrtna sredstva) 92.819
promena: Ostala kratkoročna aktiva -80.324
promena: Ostala kratkoročna pasiva 55.472
CFO-Cash Flow from Operations (1) 890.708
Kupovina osnovnih sredstava (CAPEX) -104.203
Kupovina udela u drugim kompanijama -882.284
CFI-Cash Flow from Investment (2) -986.487
FCF – Free Cash Flow -95.779
Promena: Kratkoročni krediti 334.106
CFF-Cash Flow from Finance (3) 334.106
NCF-Net Cash Flow (1) + (2) + (3) 238.327
Početno stanje keša (31.12.2004) 202.170
Krajnje stanje keša (31.12.2005) 440.497
NCF-Net Cash Flow (razlika) 238.327

 

Uhh…. ovo sam još (možda?) shvatio. No, šta nam sada govori Cash Flow izveštaj (Cash flow analiza)?

 

  • Kompanija je napravila 890.708 iz normalnog, operativnog poslovanja. Taj deo se zove Cash Flow from Operations ili skraćeno CFO.

 

  • CFO je 7,7% od prodaje, što je odličan iznos. Ovaj procenat zavisi od delatnosti, ali hajde da kažemo da je 5% do 10% dobar iznos. Postoje neke kompanije koje cepaju i do 40% (telekomunikacije, npr Telekom Srbija, Telenor…). To su keš ubice… i sigurno bi voleo da radiš u takvim kompanijama.

 

  • Kompanija je investirala 986.487 (CFI-Cash Flow from Investments) i to najviše u kupovinu akcija druge kompanije. Kompanija je skoro sve sama finansirala tj. kupila je akcije druge kompanije iz tekućeg poslovanja (bez mnogo zaduživanja).

 

  • Ukratko, ovo znači sledeće – glavni Baja (predsednik kompanije, izvršni direktor, generalni direktor…) kaže “Hej, voleo bih da kupimo jednu kompaniju. Baš mi se nešto svidela”. Finansijski direktor odgovara “Pa, Bajo, može… ali ćemo morati da sakupljamo pare čitava 3 dana”. Baja odgovara “Ok, hajde to završavaj za 2 dana, žurim kod Pate…”

 

Ukratko, ova kompanija je izuzetno likvidna i ima sjajan Cash Flow potencijal. Postoji i nekoliko Cash Flow racio brojeva koje možemo upotrebiti za analizu,  no o tome na drugom postu.

 Ovo je bio kratak Cash Flow primer i kratka Cash Flow analiza.

Primeri upotrebe Cash Flow izveštaja:

 

021911_1045_CASHFLOWANA2.png

 

  • Analiza likvidnosti kompanije. Cash Flow racio brojevi se upotrebljavaju za Analizu finansijskog položaja kompanije.

 

  • Procena kreditne sposobnosti klijenta. Kod procene kreditne sposobnosti koristi se Cash Flow projekcija. Cash flow projekcija podrazumeva projektovanje Cash Flow izveštaja za nekoliko godina.

 

  • Procena vrednosti kompanije. Kod procenjivanja vrednosti kompanije često se koriste Cash Flow multiplikatori (na primer P/CFO, P/FCF…). Najbolji način za vrednovanje kompanije je diskontovanje budućih novčanih priliva i odliva, odnosno analiza budućeg Cash Flowa kompanije i svođenje na sadašnju vrednost.

 

  • Discounted Cash Flow Analiza. U Srbiji se često zove i Ekonomska opravdanost investicije ili CAPEX analiza. Discounted Cash Flow Analiza je važan deo Business Case Analize.

 

Kod Discounted Cash Flow Analiza koristi se: NPV (Net Present Value) IRR (Internal Rate of Return) DPP (Discounted Payback Period) PI (Profitibality Index) ROI (Return On Investment).

Kada sledeći put izađeš u grad i startuješ devojku, moraš obavezno da znaš i Cash Flow analizu. Ne dao Bog da ne znaš šta je CFO, CFI… a devojke posebno pali FCF.

Sve u svemu, džaba ti stan u Monaku i Ferrari ako ne znaš da uradiš Cash Flow izveštaj. Nikada nećeš biti Baja…

 

  Reference:

Autor

Bojan  Šćepanović

MCB Menadžment Centar Beograd

063 7004 518


46 Komentara

  1. Ivana Kuzevska :
    17.03.2011 u 07:36|Permalink

    Bojane, moram da ti se zahvalim! Tvoje postove su toliko reader-friendly i vracaju me na ta lepa vremena kad sam bila na faks.. :) i najbitnije, ja sam na faksu sve ovo ucila na Engleski, pa ne mogu da kazem da sve to znam i na Srpski ili na Makedonski.. Ali zato u tvoje postove imam i to i to!
    Hvala Najlepse!!

    • 17.03.2011 u 09:02|Permalink

      Kako neki kažu: “Nije svejedno” kako objašnjavaš :)

      • Ivana Kuzevska :
        17.03.2011 u 09:22|Permalink

        Tako je! :)

        • Marina :
          27.10.2011 u 13:46|Permalink

          Bojane, najvise se koristi direkt.metoda :)

          • 01.12.2011 u 12:27|Permalink

            Pa, i ne slažem se.

            Direktna se preporučuje, no 90% INTERNO koristi INDIREKTNU. Ona je lakša za rad.

             

            Sa druge strane, zakonodavac u Srbiji je PROPISAO samo jednu metodu – direktnu :)

  2. 17.03.2011 u 08:20|Permalink

    Imala sam nekog profesora na Pravnom fakultetu iz finansija, koji je devojke “puštao” bez gotovo ikakvog ili mnogo malog znanja o osnovama finansija. Nikada mi finansije nisu bile “jaka strana”.
    Posle prvog treninga iz  osnova finansija, rekla sam da ću svake godine budem “ponavljač” na tom treningu.
     Hvala ti, evo sad Posta da me podseti, dodatno informiše.
    Uvek nekako sama malo “uništim” svoj Cash Flow. Up, odoh na pripremu za jedan trening u maloprodaji za poznati  Italijanski brend na ” lice mesta” u prodavnicu.  Ponela sam nešto cash-a (kartica) da mi se nađe…

  3. miona :
    17.03.2011 u 12:34|Permalink

    Bojane,
    ti znas koliko sam ja talenotvana za finansije, al ipak moracu da te pitam da mi dodatno objasniš pojedine skraćenice i dalje ih ne razmem. Pogodi  koje sve?

  4. Daniela Laketić :
    17.03.2011 u 22:28|Permalink

    Mozda: DEKA: Domaca Ekonomska KrizA, a SEKS: Svetska Ekonomska Kriza-Second wave :) ?

  5. Ivana Rajkovic :
    18.03.2011 u 08:48|Permalink

    Bojane, tekst ti je simpa – mali ali preko potreban doprinos sprskoj privredi i likvidnosti… Samo jos da ga procitaju srpski menadzeri – pa gde bi im bio kraj! :-)

  6. ralence :
    20.03.2011 u 21:58|Permalink

    Kakva je razlika između EBITDA i EBITA?

    • 21.03.2011 u 12:44|Permalink

      EBITDA, EBITA, EBIT, EBT, EAT, NOPAT… Sve su svemu, gomila skraćenica.

      Kada si dokon, dodaješ ili oduzimaš po jedno slovo i dobijaš nove skraćenice.

      Razlika je u slovu “D” odnosno Amortizacija Materijalnih Sredstava :)

      • Marina :
        27.10.2011 u 13:44|Permalink

        EBITDA – Earnings before interest, taxes, depreciation and amortization (dobit prije kamata, oporezivanja, deprecijacije i amortizacije)
        EBITA – Earnings before interest, taxes and amortization (dobit prije kamata, oporezivanja i amortizacije)

        Ako ćemo gledati samo akronim navedenog razlika je u slovu D koji označava deprecijaciju, a deprecijacija (engl. depreciation, njem. Geldentwertung, Geldverschlechterung) je obezvređenje novca koje se očituje u padu kupovne moći novca na domaćem tržištu ili u padu vrijednosti neke valute na deviznom tržištu izraženom preko tečaja u drugoj valuti.
        To je min minimuma …

         

  7. 11.04.2011 u 05:33|Permalink

    треба проверити:)

  8. 04.10.2011 u 23:28|Permalink

    Ćao Bojane,
    Nisam znao da si ovoliko tražen i voljen od ženske populacije 😉 !
    Malo se edukujem preko tvog sajta da bih jeftinije prošao :-).  Šalim se naravno. Hoću reći daleko smo da bih mogao pohadjati časove ili pitati za savet. Definitivno ću morati da ti se obratim,pa me očekuj ovih dana.
    Pozdrav Pedja
     

    • 06.10.2011 u 07:12|Permalink

      Komšija, komšija… :) Eh, a kada bi posetiteljke Bloga znale kako izleda moj prvi komšija Peđa (visok, vaterpolista, zgodan, lep, pametan, ima svoju firmu…)

      Mada, kao što reče jedna moja simpa prijateljica – “oženjen, dakle mrtav :))”. A ako dodamo da Peđa ima i 4-oro dece… :)

  9. Olivera Dukoska :
    01.12.2011 u 12:11|Permalink

    Hvala Bojane za ovaj post.
    Ja nisam po profesii ekonomista, niti se razumem od finasije.
    Ja sam u veliki problem, zato sto se pojavila kod mene zelja da se sto vise bavim sa ekenomiju, prodajne vestine, finansije, marketing…..zvuci ludo ali to je moja realnost, nazalost.
    Dali si cuo za ovu izreku…”veruj ali ipak  proveruj”…to zapravo ja  radim samoj sebi.Citam Vase  postove i proveravam dali sam sigurna da zelim da ucim ovu problematiku.

  10. 01.12.2011 u 12:28|Permalink

    Olivera, hvala za lepe reči.

     

    Bilo koja oblast zahteva dosta vremena i energije da se savlada. Dakle, budi uporna…

  11. Jelena Student :
    01.02.2012 u 15:44|Permalink

    Vrlo zanimljivo i korisno je što su nazivi pojednih pozicija dati na engleskom, olakšava dosta izučavanje oblasti ( tražiti objašnjenje za termine na srpskom je ponekad vrlo zamorno ) .
    Inače, ovo je moj prvi pregled ove grupe i generalno sve pohvale- sa informacijama koje sam videla ovde shvatam koliko je moje znanje i mogu da ga nadogradim ako sam nešto propustila.

  12. dunja :
    26.05.2012 u 17:11|Permalink

    Kako se izracunava promena NOS tj kako dodjemo do iznosa 92819

  13. 19.09.2012 u 21:32|Permalink

    U cilju izrade Cash Flowa potrebno je izvrsiti raspored troskova , kako bi se utvrdili odlivi iz poslovne delatnosti, investicione i finansijske.
    Zatim , u okviru poslovne  delatnosti po grupama troskova koji se odnose na projekte, za osoblje, za odrzavanje, poreze idr.
    Isto se odnosi na investicionu i finansijsku delatnost.
    Cash flow je neohodan kako bi menadzment donosio ispravne odluke, kako bi mogao planirati izmirenje svih obaveza na vreme, te ukoliko nedostaju sredstva da moze na vreme reagovati, ili ukoliko ima viska sredstava da ista moze investirati.
    Cash flow koji preduzeca koriste:
    1.Poslovna delatnost
     -priliv novc.sred. od poslovne delatnosti
     -odliv novc.sred.od poslovne delatnosti
      -troskovi po projektima,troskovi osoblja, odrzavanja kancelarija,usluge veze, reklame, poreza,odrzavanje tehnike, putni troskovi, usluge banaka),
    Investiciona delatnost:
    -priliv novc.sred.od investic. delat.,
    -odliv novc. sred.od invest.delat.
    -sticanje delova ucesca, paket akcija,
    -kamata,
    Finansijska delatnost
    Priliv(dobijanje kredita, pozajmica,depozit),
    Odliv(isplata kredita, pozajmica, dividende),
    Priliv i odliv navedenih delatnosti +novcana sredstva na pocetku perioda daje ukupan promet sredstava i novcana sredstva na kraju perioda.
    Preduzeca planiraju nedeljni cash flow, mesecni , kvartalni i godisnji i visegodisnji, a potom prate ostvarenje u cilju preduzimanja mera, dok tokom nedelje rade plan dnevnih placanja, kao i ostvarenje.
    Najbolje je ostvariti pozitivnu razliku cash flowa od poslovne delatnosti.
    Za navedeno je neohodno imati kadrove, kao i program koji olaksava izradu cash flowa( vrsi se razvrstavanje i sifriranje svih postojecih indirektnih troskova).
    Pozdrav R.Babic
     
     

  14. Željko :
    13.04.2013 u 10:46|Permalink

    Lepi moji, sve je to meni konfuzno, nikad ne znaš na čemu si…
    Da li je neko napravio neki sistem, “programčić”, podsetnik, neke “puškice”… da se tačno zna: npr. priliv i odliv novca iz poslovne delatnosti vidiš na kontima tim i tim (ili još bolje, ako imaš ranije bilanse, na AOP brojevima tim i tim itd.) I tako za sve pozicije koje se traže u CF analizi. To je prava stvar. 
    Ja sam se npr. dugo mučio sa tzv. “prebojem potraživanja” dok nisam napravio praktičan programčić u Excelu. Samo pratim algoritam i nema šanse da pogrešim. Ako nekom treba, poslaću mu drage volje. Mislim, možda je neko napravio “podsetnik” i za Cash Flow analizu. Bojan to sigurno ima, “čupa” iz bilansa sve podatke i dobije SF analizu za tren oka. Meni to stvarno treba za posao, ako neko ima… ili može da pomogne. Samo da ne fakturiše :-)

  15. Željko :
    18.04.2013 u 20:45|Permalink

    Bojane, molim za pomoć: 
    Kako da dođem do kompletnog finansijskiog izveštaja za 2005. te firme koja je uzeta za primer u postu “Krava muzara (Cash Flow analiza)”? Na internetu nema tako starih FI-ja ni za jednu firmu. Kud baš za 2005., ne znam šta sam juče ručao a ne šta sam radio 2005. :-)

    • 19.04.2013 u 13:51|Permalink

      Možeš da kupiš podatke u APR :)

      APR daje besplatno podatke za poslednje 3 godine, a sve ostalo se mora kupiti.

      • Željko :
        19.04.2013 u 16:30|Permalink

        OK, hvala. Nema džabe ni kod… :-)
        Da li može EBITDA da bude u minusu a ipak da firma iskaže Dobit? 
        Moja firma je u stečaju pa se više ničemu ne čudim: u novčanim tokovima su kod poslovnih aktivnosti prilivi veći od odliva a kod aktivnosti finansiranja obrnuto. Firma u Bilansu uspeha iskazala Dobit a EBITDA negativna (!?)
        Šta se gleda za određivanje EBITDA-e, Bilans uspeha ili novčani tok-poslovne aktivnosti?

        • 20.04.2013 u 12:17|Permalink

          Da, može.

          Onda ima pozitivne (+) finansijske prihode ili neoperativne stavke (prodaja imovine i slično).

          Za EBITDA se koristi Bilans uspeha.

          • Željko :
            21.04.2013 u 05:06|Permalink

            Hvala Bojane, svaka čast…
             
            Dalje ću pokušati sve sam da dešifrujem a svoju “analizu” ću nazvati “… po MCB metodologiji” :-).
            Zaslužili ste. Još da su srećnija vremena pa da se i vidimo na nekom seminaru, gde bi nam bio kraj :-)

          • 21.04.2013 u 07:51|Permalink

            Baš si mi ulepšao vikend… :)

  16. Драганче :
    03.05.2013 u 10:42|Permalink

    Извините што се и ја мешам, али шта је са дугорочним кредитима, да ли се и они узимају у обзир код израде Кеш флоу извештаја?
    Поред тога, зашто се некад узима 2005. па пореди са 2004. а некад 2004. пореди са 2005.? Зар није универзалан принцип: текућа година се пореди са претходном?

  17. 03.05.2013 u 11:09|Permalink

    Dugoročni krediti – DA. Oni spadaju u Finansijski Cash Flow.

     

    Poređenje godina: nisma baš razumeo ?

  18. Драганче :
    06.05.2013 u 08:12|Permalink

    Поређење година, да. Очигледно је да се раде промене НОС-а, краткорочне активе и пасиве, Капекса, удела у другим компанијама, промене краткорочних и дугорочних кредита. Претпостављам да се промене утврђују тако што поредите текућу са претходном годином јер како другачије уочити промене? Али, ту се мало шара: једно време се упоређује текућа са претходном па онда мало претходна са текућом. То ми није баш јасно како и зашто.

    • 06.05.2013 u 13:04|Permalink

      Komentar oko promena:

       

      AKTIVA

      ako zalihe/kupci rastu, keš pada.

      ako osnovna sredstva rastu, keš pada.

       

      ako zalihe/kupci padaju, keš raste.

      ako osnovna sredstva rastu, keš raste.

       

       

      PASIVA

      ako dobavljači rastu, keš raste

      ako krediti rastu, keš raste.

      ako dobavljači padaju, keš pada.

      ako krediti padaju, keš pada.

  19. Željko :
    06.05.2013 u 08:31|Permalink

    Bojane, može li sad jedno pravo šmekersko pitanje: gde je najbezbolnije uštimavanje CF izveštaja? Da se ne lažemo, mora biti malo “peglanja” izveštaja jer je nemoguće dobiti da je neto novčani tok (NCF) jednak razlici stanja keša na kraju prethodne i na kraju tekuće godine. 
    Pokušaću da dam i odgovor: uštimavanje je najbezbolnije na amortizaciji jer je to jedini trošak “za koji ne treba da se piše virman nego ti knjigovođa dođe i lupi cifru od sto”   :-)
    Ako grešim, ućutkaj me… argumentima :-)
    (ko te terao da praviš ovaj blog :-))

  20. Almir :
    06.05.2013 u 12:38|Permalink

    I, čini mi se, na dugoročnim potraživanjima. Ispravite me ako griješim.

  21. Драганче :
    07.05.2013 u 16:15|Permalink

    Ја имам још једно питање и нећу више…
    НЕЛТ је искључиво трговинска компанија. Зато само “Набавна вредност продате робе” утиче на Бруто маржу а “Трошкови материјала” су симболични и у Бојановом примеру од утицаја тек на “Оперативне трошкове”. Е, шта би било да је у питању нека претежно производна компанија или нека пола-пола компанија: пола купује а пола дорађује и продаје? 
    Моје питање је: да ли ћемо погрешити ако за обрачун Бруто марже тј. од Продаје увек одмах одузмемо и “Наб.вр. пр. робе” и “Трошкове материјала” па колики су да су или ипак морамо да се одлучимо за само један и то онај већи трошак?
    Да скратим: Може оба? Када ?
     

    • 07.05.2013 u 16:41|Permalink

      Draganče,

      pogrešićeš :)

       

      Bruto marža (Gross margina) je kod trgovca jednostavna – Prodaja minus Nabavna vrednost.

       

      Kod proizvodnje (ili usluge) imaš nešto što se zove Contribution 1, a ona je jednaka Prodaja minus Varijabilni troškovi. Ne postoji način da vidiš iz EKSTERNIH izveštaja šta je varijabilno, a šta nije. Kod trgovaca je Contribution 1 jednaka Gross margini. Za proizvodnju / usluge moraš imati interne izveštaje (contolling).

       

      • Драганче :
        08.05.2013 u 19:09|Permalink

        Хвала Бојане, сад ми је лакше (шмрц, шмрц…)
         
        Поздрав, било је право задовољство радити са тобом. Пуно среће и успеха у даљем животу и раду – заслужио си! Прави си лаф, нек иде живот.

  22. Mirko P :
    30.01.2014 u 09:39|Permalink

    Znaci nije mi dobro od SEKA, DEKA i SEKSA :) 

  23. Džafa :
    09.03.2018 u 09:19|Permalink

    poz

    kako ste dobili kod stavke kupovina osnovnih sredstava (CAPEX) -104.203?

    • Džafa :
      09.03.2018 u 09:34|Permalink

      osnovna sredstva 2005 – osnovna sredstva 2004 + amortizacija!?

  24. Milica Žarić :
    20.12.2018 u 13:24|Permalink

    Hvala na tekstu. Uvek aktuelno pitanje, objašnjeno na duhovit način.
    Samo da se snađem sa skraćenicama CFO, CFA, CFI…často se koriste sa potpuno drugačiji način

Napiši komentar

Newsletter pretplata

Autori Tagovi
  • Aleksandar Duković (4)
  • Aleksandar Nedeljković (1)
  • Aleksandar Nešić (1)
  • Aleksandar Pejčić (1)
  • Aleksandar Predić (2)
  • Aleksandar Teofilović (3)
  • Aleksandra Dutina (2)
  • Aleksandra Janković (1)
  • Aleksandra Paunić (1)
  • Aleksandra Đorđević (2)
  • Almir A. Budalica (19)
  • Ana Petonjić (1)
  • Ana Petrović (1)
  • Andreas Graf (1)
  • Andrej Beslać (1)
  • Andrej Kuku (1)
  • Andrija Pavlović (2)
  • Anja Atanasijević (1)
  • Anja Dadasović (1)
  • Biljana Dimitrijević (1)
  • Biljana Dukovic (1)
  • Biljana Masić (6)
  • Bjarte Bogsnes (1)
  • Bogdan Kravić (1)
  • Bojan Grahovac (1)
  • Bojan Pavlović (1)
  • Bojan Radoš (2)
  • Bojan Radun (1)
  • Bojan Šćepanović (323)
  • Bojana Pejčić (26)
  • Bojana Radović (1)
  • Bojana Vesić Anić (1)
  • Bojana Vesić Antić (1)
  • Branislav Lončar (3)
  • Branislav Vujović (1)
  • Branislav Zobenica (1)
  • Cmilja Tucaković (1)
  • Dalibor Pajić (1)
  • Daniela Laketic (31)
  • Danijela Medić (1)
  • Danijela Popović (1)
  • Danijela Resimić (1)
  • Danijela Tuco (1)
  • Darko Bjelić (2)
  • Darko Samardžija (1)
  • Darko Vlajkovic (27)
  • David Momčilović (1)
  • Davor Sakač (1)
  • Dejan Marković (1)
  • Dejan Đorđević (1)
  • Dejana Manić Kavgić (2)
  • Denis Trbović (3)
  • Desa Ćuk (1)
  • Dimitrije Stojanović (1)
  • Vojislav Marjanović (3)
  • Dragan Radosavljević (2)
  • Dragan Ranisavljević (1)
  • Dragan Vještica (3)
  • Dragana Gondžo (1)
  • Dragana Guzina (1)
  • Dragana Lukić (1)
  • Dragana Nerandžić (1)
  • Dragana Ovčarov (1)
  • Dragana Stojanović (2)
  • Dragana Đorđević (1)
  • Draško Marković (1)
  • Dražan Planinić (1)
  • Dušan Krejaković (1)
  • Excel genije! (151)
  • Fabrizio Renzi (1)
  • Goran Petrović (1)
  • Goran Popović (4)
  • Goran Slijepčević (1)
  • Goran Vasić (1)
  • Goran Vujasinović (1)
  • Gorana Golubovic Vuksanovic (1)
  • Goranka Radojčić (2)
  • Gordana Jankov (1)
  • Gostujuci autor (514)
  • Ilija Vujović (1)
  • Irina Zdravković (2)
  • Istok Pavlović (1)
  • Ivan Anđelković (1)
  • Ivan Bešker (1)
  • Ivan Ćirković (1)
  • Ivan Dačković (1)
  • Ivan Kostadinović (1)
  • Ivan Veselinović (3)
  • Ivan Đurić (1)
  • Ivana Dagović (1)
  • Ivana Jevtić (1)
  • Ivana Milić (1)
  • Ivana Popović (1)
  • Ivana Savović (1)
  • Ivana Višnjić (3)
  • Ivana Vlahović (1)
  • Jasenka Stekić (1)
  • Jelena Jovanović (1)
  • Jelena Lečić Mirčetić (1)
  • Jelena Radovanac (1)
  • Jelena Ristić (1)
  • Jelena Stojmenović (1)
  • Jelena Vučković (1)
  • Jovan Gligorijević (1)
  • Jovan Krstić (1)
  • Jovana Kondić (2)
  • Jovana Stanojčić (1)
  • Jovo Stokić (2)
  • Katarina Ćevriz (2)
  • Kristina Bojović (1)
  • Ksenija Karić (1)
  • Lazar Džamić (1)
  • Leo Pandžić (2)
  • Lidija Latinović (1)
  • Ljubomir Skupek (1)
  • Lucija Vesić (1)
  • Maja Mrkalj (1)
  • Maja Nikčević Rmandić (1)
  • Maja Petrović (1)
  • Maja Šobot (1)
  • Maja Verlašević (1)
  • Maja Zikic (1)
  • Mari Glavonjić (2)
  • Marija Đurović (1)
  • Marija Kostić (1)
  • Marija Rokvić (1)
  • Marija Švigir (32)
  • Marija Tatarević (3)
  • Marijana Krička (1)
  • Marina Mitić Jekić (1)
  • Mariora Andraš Tomić (1)
  • Marko Agatonović (2)
  • Marko Bekić (1)
  • Marko Devrnja (1)
  • Matjaž Fajfar (2)
  • Milan Listeš (2)
  • Milan Maglov (1)
  • Milan Manić (1)
  • Milan Marković (1)
  • Milan Milenković (1)
  • Milan Radivojevic (1)
  • Milan Simić (1)
  • Milan Zaletel (1)
  • Milan Đorđević (1)
  • Mile Mitrović (47)
  • Milena Janjić (3)
  • Milena Nikolov (1)
  • Milena Radosavljević Đorić (1)
  • Milena Rajić (1)
  • Milenko Dželetović (1)
  • Milica Altgelt (1)
  • Milica Ivic (1)
  • Milica Đorđević (1)
  • Miloš Cvetković (7)
  • Miloš Jauković (1)
  • Miloš Jeličić (2)
  • Miloš Nedeljković (1)
  • Miloš Pucarević (1)
  • Miloš Puzić (1)
  • Miloš Simić (1)
  • Miloš Vasić (1)
  • Miloš Zeković (1)
  • Miona Živkov-Ivanišević (4)
  • Mirjana Pašalić (2)
  • Jelena Jovanović (5)
  • Mladen Ranković (1)
  • Natalija Jegdić (1)
  • Natalija Mihajlović (1)
  • Natalija Pešić (2)
  • Natalija Popovic (1)
  • Nataša Kuzmanovski (1)
  • Nataša Stamenković (2)
  • Nataša Žikić Buha (1)
  • Nebojša Vlatković (1)
  • Neda Čičarević Tepić (1)
  • Neda Jovanović (1)
  • Nemanja Knežević (1)
  • Nemanja Nikolić (3)
  • Nenad Dlačić (1)
  • Nenad Kovačević (1)
  • Nenad Radunović (1)
  • Nenad Trajkovski (1)
  • Nevena Radovanović (1)
  • Nevena Vračar (1)
  • Nikola Avram (1)
  • Nikola Cvijanović (1)
  • Nikola Petreski (1)
  • Nikola Stokić (2)
  • Nikola Turkan (1)
  • Nikša Vušurović (1)
  • Olga Mirković (1)
  • Olivera Dostanić (1)
  • Olivera Krneta (1)
  • Olivera Nikodijević (1)
  • Petar Ćurčić (1)
  • Petar Popović (1)
  • Petar Živković (3)
  • Predrag Krasojevic (7)
  • Predrag Kudra (1)
  • Predrag Micić (1)
  • Predrag Petrović (5)
  • Rade Hajder (1)
  • Rade Radanović (2)
  • Rade Stojisavljević (1)
  • Radomir Petronijević (1)
  • Rajko Vasojević (1)
  • Roland Seeliger (1)
  • Sandra Rapo (1)
  • Sanja Jevđenijević (1)
  • Sanja Mrđanov (2)
  • Saša Stamenković (1)
  • Silvia Tomić (1)
  • Slavica Vučetić (1)
  • Slavica Vujičić (1)
  • Slaviša Lečić (2)
  • Slavko Vujnovic (7)
  • Slobodan Anić (2)
  • Slobodan Radoičić (1)
  • Slobodan Roksandić (1)
  • Slobodan Žepinić (1)
  • Snežana Glavonjić (1)
  • Snežana Trajkovski (1)
  • Snježana Pivaš (1)
  • Sonja Nenić Andreev (1)
  • Srdjan Grbić (1)
  • Srđan Grubić (1)
  • Srđan Pavlović (1)
  • Stefanija Georgieva (8)
  • Stevan Ćomić (1)
  • Svetlana Mirković Borčić (1)
  • Svetlana Pajić (1)
  • Svetlana Žikić (2)
  • Tamara Dragašević (1)
  • Tamara Lazić (3)
  • Tamara Matović (2)
  • Tatjana Bolpačić (22)
  • Tatjana Jovanović (1)
  • Tatjana Lukić (2)
  • Tijana Anđelić (1)
  • Tijana Drljević (1)
  • Tijana Rauš (1)
  • Tomislav Mimica (1)
  • Tomo Djekovic (1)
  • Vedran Babik (1)
  • Vedrana Božić (2)
  • Vedrana Vukša (1)
  • Velibor Ilić (1)
  • Veljko Stanojković (1)
  • Veljko Žarić (1)
  • Veroljub Zmijanac (1)
  • Vesna Stojanvić (1)
  • Violeta Kovačević (1)
  • Vladan Buha (1)
  • Vladan Matović (1)
  • Vladimir Petković (2)
  • Vladimir Popović (1)
  • Vladimir Stojković (1)
  • Yeghishe Avagyan (1)
  • Žaklina Teofilović (2)
  • Žarko Milovanović (1)
  • Žarko Savić (1)
  • Željko Ćulibrk (1)
  • Željko Vidojević (1)
  • Živka Mutlak (1)
  • Živorad Radovanović (1)
  • Zoran Blagojević (1)
  • Zoran Daljević (1)
  • Zorica Dinić (1)
  • Zorica Popović (1)
  • Đorđe Koprivica (2)
  • Đorđe Milinković (1)
  • Đorđe Živanović (1)
  • Najnoviji Broj Controlling Magazina

    Controlling magazin #12

    Tema:
    "SUPPLY CHAIN"

    Autori:
    Preko 60 autora: Actavis, Elektromreža Srbije, BASF, Uniqa osiguranje...

    Preuzmi elektronsko izdanje