24 najlošije (-) kompanije u Srbiji u 2009 godini
E, ovo je baš nezahvalan posao!
Kada sam u prošlom postu (25 najboljih kompanija u Srbiji) birao najbolje – nijedna kompanija se nije ljutila. Čak naprotiv, dobijao sam emailove podrške, cveće, bombone… Još malo pa da dobijem i parice za besplatnu reklamu 
Sada očekujem potpuno drugu reakciju. Sada trebam da selektujem loše kompanije.
- Zašto baš mi?
- Odakle vam pravo?
- Ko ste vi da sudite o našoj kompaniji?
- Nije tako crno kako vi kažete…
- Vi nemate pojma o čemu pričate.
- Nije to istina.
- Nismo mi tako loši.
- To je zbog SEKE, DEKE, SEKS-a.
- To nam se dogodilo tada a inače smo mi super kompanija
- Mi postojimo već 60 godina…
- Mi smo lider na tržištu…
- Mi smo poznata kompanije…
- itd, itd…
Sorry, ja radim ni po babu ni po stričevima. Hajde da ti objasnim metodologiju koju sam koristio.
Izvor informacija:
- Podaci su iz časopisa Ekonom:East, izdanje TOP 300. Podaci su dobijeni iz zvaničnih finansijskih izveštaja (završni račun).
- Možete pogledati i izveštaj 10 najvećih kompanija u Srbiji.
- Podaci se odnose na 300 najvećih kompanija u Srbiji po prodaji. Poslednja kompanija na ovom spisku (Doming) ima prodaju oko 21 miliona€. To znači da kompanije koje imaju manji promet od 21 miliona€ nisam uzimao u obzir.
- Podaci se odnose na 2009 godinu
- Podaci su u milionima €
Način ocenjivanja:
- Koristio sam isključivo finansijske izveštaje. Oni su objektivni. Dakle, ni po babu ni po stričevima.
- Koristio sam 5 racio brojeva za ocenjivanje.
- Rast% govori o rastu prodaje. Ako je mali ili negativan rast, to ne valja.
- EBITDA% govori o profitabilnosti kompanije. Ako je EBITDA% negativna ili niska, to ne valja za kompaniju.
- ROE% govori o opštoj profitabilnosti kompanije. Ako je negativna ili niska, to nije dobro. Pogledaj članak o ROI na MCB Blogu.
- LTD/E i LTD/EBITDA govore o zaduženosti kompanije. Ako su visoke cifre, kompanija je zadužena. Više objašnjenja oko zaduženosti postoji u tekstu koji govori o zaduženosti (21 najzaduženija kompanija).
Svaki od ovih racio brojeva sam ocenjivao :
- 1 (loše)
- 3 (normalno)
- 5 (dobro)
Na primer, kompanija može imati ocene 5, 3, 5, 1, 5. Tu bi bila prosečna ocena (5+3+5+1+5) : 5 = 3,8.
Ovde su izdvojene kompanije sa najmanjim ocenama. Na primer, Vulin Komerc ima ocenu 1.0 (dobio je sve kečeve) a Velefarm ima 1.4 (dobio je jednu trojku i četri keca).
Zaključak:
Ovih 24 kompanija imaju veoma lošu finansijsku situaciju. Neke od njih su bankrotirale, neke od njih imaju dosta problema u operativnom poslovanja, a neke su jednostavno loše. Postoje i kompanije koje su deo velike inostrane kompanije (Porr, Interex…) i onda tata (mama) malo pomažu svoju nestašnu ćerku.
U svakom slučaju, svaka od ovih kompanija ima ozbiljne finansijske probleme kao pojedinačno pravno lice. To ne mora da znači da su kompanije loše u drugim oblastima (tržište, kupci, HR…) – no, finansijski i nisu baš neke cvećke.
Ovi rezultati se odnose na 2009 godinu i moguće je da je u 2010/2011 došlo do promena. Dakle, evo i konačno – spiska…
24 najlošije kompanije u Srbiji, 2009 (prodaja, milioni€)
| Rbr | Kompanija | Delatnost |
Prodaja |
Rast |
EBITDA % |
ROE |
LTD/E |
LTD/EBITDA |
| 1 | VULIN-COMERC | Trgovina | 25 | -12,9% | 1,4% | 2,4% | 320% | 65,7 |
| 2 | AZOHEM | Hemija | 70 | -15,6% | 1,2% | -30,1% | 250% | 18,7 |
| 3 | HIP-PETROHEMIJA | Hemija | 141 | -53,0% | -39,9% | nema kapitala | nema kapitala | -2,8 |
| 4 | JAT AIRWAYS | Transport | 121 | -9,0% | -15,8% | -88,4% | 522% | -3,2 |
| 5 | KOMPANIJA NOVOSTI | Mediji | 24 | -8,7% | -2,2% | -152,6% | 338% | -4,0 |
| 6 | K&K ELECTRONICS | Trgovina | 74 | -9,7% | -5,9% | nema kapitala | nema kapitala | -4,3 |
| 7 | RTB BOR-GRUPA TOP.I RAF. BAKRA | Rudarstvo | 87 | -1,3% | -8,3% | nema kapitala | nema kapitala | -6,3 |
| 8 | PORR | Građevinarstvo | 34 | -1,1% | nema kapitala | nema kapitala | -7,7 | |
| 9 | ATB SERVER | Metalska industrija | 34 | -13,7% | -10,5% | nema kapitala | nema kapitala | -8,4 |
| 10 | UNIVERZAL- HOLDING | Trgovina | 31 | -61,4% | -19,3% | nema kapitala | nema kapitala | -8,8 |
| 11 | FABRIKA BAKARNIH CEVI | Metalska | 38 | -26,1% | -4,0% | 4,3% | 267% | -9,8 |
| 12 | GRUPA ZASTAVA VOZILA | Automobili | 21 | -77,7% | -108,9% | nema kapitala | nema kapitala | -14,4 |
| 13 | VETFARM | Farmacija | 42 | -24,2% | -2,4% | -178,7% | 475% | -16,2 |
| 14 | JEEP COMMERCE | Trgovina | 57 | -37,4% | -1,8% | -3,8% | 297% | -18,7 |
| 15 | AGROZIV | FMCG | 29 | -49,5% | -3,4% | -1033,8% | 985% | -60,3 |
| 16 | CDE S (INTEREX) | FMCG | 37 | -0,5% | -0,6% | nema kapitala | nema kapitala | -108,0 |
| 17 | A&P (Pepsi) | FMCG | 24 | -21,3% | 0,3% | -45,6% | 168% | 127,1 |
| 18 | NPCO | Trgovina | 45 | -12,1% | 0,5% | 6,8% | 394% | 82,0 |
| 19 | VERANO-MOTORS | Automobili | 74 | -26,0% | 4,7% | -3,5% | 387% | 42,2 |
| 20 | FIDELINKA | FMCG | 24 | -16,7% | 2,1% | -22,2% | 110% | 41,9 |
| 21 | ALPINE | Građevinarstvo | 57 | -1,5% | 2,6% | -12,7% | 148% | 19,0 |
| 23 | PAKOM | IT | 41 | -24,1% | 3,7% | -89,1% | 2718% | 10,5 |
| 24 | VELEFARM | Farmacija | 205 | -10,2% | 3,5% | -111,6% | 314% | 9,8 |
Da li su ovo jedini racio brojevi koji trebaju da se gledaju?
- Ne, naravno. Sa druge strane, ovi racio brojevi vam daju odličnu sliku o kvalitetu kompanije u finansijskom smislu. Sve ove kompanije imaju ozbiljne finansijske probleme.
- Kod nekih kompanija bih malo promenio bodovanje i rangiranje zbog biznisa kojima se bave, no to ne bi puno promenilo sliku.
- Neke od ovih kompanija su tržišni lideri (Velefarm…), no to svejedno ne menja ocenu. Jedno je kako se biješ na tržištu a drugo je kako se biješ sa finansijama.
Da li ovi podaci imaju veze sa stvarnim životom kompanija?
- (13) Vetfarm je pred stečajem
- (15) Agroživ je u stečaju.
- (20) Fidelinka je u stečaju.
- (23) Pakom ima dosta problema i skoro je pod stečajem.
- (24) Velefarm je duže vreme u blokadi
- Za ostale kompanije – zaključite sami…
I na kraju…
- Ko gubi, ima pravo i da se ljuti.
- U prethodnom postu pokazao sam 25 najboljih (+) kompanija u finansijskom smislu. Te kompanije razbijaju kako imaju dobre finansijske izveštaje. Oni su carevi. Vrh brate!
- U ovom postu primenio sam istu metodologiju i prikazao 24 najlošije (-) kompanije. Ove kompanije imaju veoma loše finansijske izveštaje. Hajde da se popravite u 2010/11 pa da vas skinem sa spiska
Autor
Bojan Šćepanović
MCB Menadžment Centar Beograd
063 7004 518
12 Komentara
Hmm… za Porr ne zida most na Adi?
Da, zida… On je deo Austrijske kompanije Porr. Ako samo gledaš lokalnu kompaniju (Porr doo) oni izgledaju očajno
No, barem je most lep.
nije mi samo jasno gde ja na tom spisku Politika PNM ??
Miki,
Ovaj spisak je pravljen na osnovu 300 NAJVEĆIH kompanija po PRODAJI. Politika NM nije na spisku jer ima prodaju nešto malo manju od poslednjeg na spisku
Konkretno, poslednji na spisku ima prodaju 2,1 mld din a PNM ima 2,0 mld din. To znači da je PNM negde oko 300-320 mesta po prometu u Srbiji za 2009 godinu.
Svejedno, pokupio sam njihove podatke sa APR-a i napravio blic analizu. U pravu si – oni deluju dosta IZRAZITO loše.
Ukratko, Politika NM bi se SIGURNO pojavila na ovom spisku
Naravno, to ne znači da je ne kupujete i čitate – ja to radim već 30 godina; samo… njena finansijska situacija je dosta loša.
Zanimljiva je činjenica da je među lošim kompanijama i Večernje Novosti. Sa druge strane, među najboljim kompanijama je BLIC (RINGIER) – pogledaj tekst http://www.mcb.rs/blog/2011/06/13/25-najboljih-kompanija-u-srbiji/
Bojane,
kako to da Fabrika bakarnih cevi ima negativan EBITDA% a pozitivan ROE? Uz takve pokazatelje zaduzenosti, nije bas mnogo logicno…
Zorice,
Postoji vanredni prihod.
“Obično” si u pravu – EBITDA je viša od Profita. Od EBITDA se oduzima amortizacija, kamata i porez na dobit. No, pored ove 3 stavke, postoje i ostale NEOPERATIVNE stavke (finansijski prihodi, vanredni prihodi i slično). Očigledno je da oni imaju neki VANREDNI PRIHOD ispod EBITDA i zato im je profit pozitivan.
Dakle, njima je zaista EBITDA negativna a imaju vanredni prihod koji čini da profit bude pozitivan.
Pošto je profit pozitivan, onda je i ROE pozitivan. ROE se dobija kao profit/kapital.
Inače, kompanija zaista deluje visoko zadužena…
Primecujem da je Comtrade “naprasno” nestao sa spiska. Da li je to neko iz te kompanije malo izvršio intevenciju?
Zanimljivo je da spisak pao sa 25 na 24 kompanije? Koja kompanija nedostaje? Koji je razlog što više nije na listi?
zanimljiva lista,
kad mozemo ocekivati listu sa podacima iz 2011
Decembar 2012.
Tehnički ne može pre tog datuma.
Voleo bih, kao laik u ovoj oblasti, da neko anlizira FAP . Na zalost, mi koji zivimo u Priboju nemamo pravu sliku, a rukovodstvo ne zeli i nece da je prikaze. Unapred hvala1
Če,
situacija sa FAP-om je vrlo jednostavna:
– mala prodaja (16 miliona Eura)
– a veliki broj zaposlenih (1.200 ljudi)
iz toga sledi gubitak, neefikasnost u poslovanju, bla, bla… Npr, plate čine 50% prihoda, što je brrrrrrr
Pored toga, FAP je relativno visoko zadužen (D/E je oko 200%).
Rešenje je “prosto”:
– veća prodaja (novi proizvodi, nova tržišta…)
– manji broj zaposlenih
E, sada sam pogledao i sajt FAP i izveštaj revizora (iz 2008). Revizor je “uzdržan”
Ukratko, to znači da “ko zna šta je zaista prava slika u finansijskim izveštajima”.