FINANSIJSKI SNOWBOARD
25 najboljih kompanija u Srbiji za 2009 godinu
*************************************************************************************************
Ovaj tekst se odnosi na 2009 godinu.
Ako želite da vidite najbolje kompanije za 2010 godinu, kliknite na sledeći link.
*************************************************************************************************
Uh, ovo će biti težak ali lep posao!
Postoji 1001 način kako možete da rangirate TOP kompanije. Neko koristi istraživanja potrošača, anonimne ankete, broj objavljenih članaka u novinama, poznatost, finansijske izveštaje… Svaki od ovih načina ima dobre i loše strane.
Ja sam se odlučio za finansijske izveštaje. Uzeo sam podatke iz TOP 300 kompanija koje izdaje časopis Ekonom:East. Zatim sam te podatke obradio, sredio, korigovao, ocenio i slično – i ovo je konačan rezultat. Ovo su 25 najbolje kompanije u Srbiji po mom izboru. Rangiranje je vršeno samo na osnovu FINANSIJA.
Ne mislim da je moj izbor najbolji na svetu. Verujem da bi neko drugi verovatno napravio još bolji izbor na osnovu podataka koje sam imao.
Neko će možda reći “Ah, znam ja ovu kompaniju… oni imaju loše plate… ili su loši međuljudski odnosi… ili, lako je njima – oni su monopolisti…”. Verovatno ste u pravu. No, kao što rekoh (napisah) – ovo je moj izbor na osnovu finansijskih izveštaja. Ništa više… i ništa manje.
No, moj cilj nije bio da budem najpametniji na svetu (skroman sam 
); moj cilj je da na osnovu dostupnih finansijskih izveštaja napravim pregled dobrih kompanija koje rade u Srbiji.
Pored ovog izveštaja, možete pogledati i izveštaj na MCB Blogu 21 Najzaduženija kompanija u Srbiji a možete pogledati i 10 Najvećih kompanija po prodaji. Ako vas zanima objašnjenje Šta je EBITDA na srpskom možete pročitati i taj članak. Verovatno ćete naći zanimljivog materijala za čitanje.
Nekoliko napomena oko pregleda:
- Podaci se odnose na 2009 godinu
- Podaci su dobijeni iz zvaničnih finansijskih izveštaja (završni račun)
- Podaci su u milionima €
- Podaci se odnose na 300 najvećih kompanija u Srbiji po prodaji. Poslednja kompanija na ovom spisku (Doming) ima prodaju oko 21 miliona€. To znači da kompanije koje imaju manji promet od 21 miliona€ nisam uzimao u obzir.
- Koristio sam 5 racio brojeva za ocenjivanje. Detaljno objašnjenje oko racio brojeva nisam davao – to zahteva ipak malo više teksta. Ko zna – zna. A ko ne zna – neka pažljivo čita MCB Blog… Ili neka mi napiše email pa ću mu objasniti.
- Sa nekim kompanijama sam sarađivao, sa nekima ne. U Tetra Paku sam čak i radio No, bez obzira na to – ni jedna kompanija nije platila, sugerisala ili na bilo koji drugi način uticala da bude ovde. Ovo je moj lični izbor. Mada, ne bi bilo loše da mi ove navedene kompanije plate i neki dinar (može i €) za besplatnu reklamu
- Kompanije su poređene od najbolje ocenjenene Kraft Jacobs (ocena 5.0) do “najslabije” Elixir Group (4.6). Ocene sam davao na osnovu racio brojeva.
Ako želite da saznate o kompanijama – dovoljno je da kliknete na naziv kompanije. U posebnom prozoru otvoriće se Web sajt kompanije.
Uživajte u izveštaju!
| Rbr | Kompanija | Delatnost | Prodaja | Rast | EBITDA % | ROE | LTD/E | LTD/EBITDA |
| 1 | KRAFT FOODS | FMCG | 63 | 86,5% | 12,2% | 71,5% | nema duga | nema duga |
| 2 | UTMA COMERC | Metalska | 40 | 21,2% | 40,2% | 37,2% | nema duga | nema duga |
| 3 | JUGOIMPORT- SDPR | Trgovina | 119 | 76,6% | 13,0% | 23,3% | nema duga | nema duga |
| 4 | FRESENIUS MEDICAL CARE | Farmacija | 38 | 11,4% | 15,6% | 22,5% | nema duga | nema duga |
| 5 | HENKEL MERIMA | FMCG | 105 | 16,2% | 13,7% | 16,1% | nema duga | nema duga |
| 6 | BANKOM | Trgovina | 22 | 42,0% | 17,7% | 20,6% | 65% | 1,6 |
| 7 | INEKS- MORAVA | Građevinarstvo | 24 | 76,7% | 26,9% | 69,2% | 56% | 1,3 |
| 8 | KOEFIK | Trgovina | 43 | 70,6% | 15,6% | 69,2% | 90% | 1,2 |
| 9 | PUTEVI CENTAR | Građevinarstvo | 52 | 40,6% | 17,7% | 20,6% | 31% | 0,7 |
| 10 | TETRA PAK PRODUCTION | Ambalaža | 133 | 12,9% | 27,0% | 44,0% | 54% | 0,5 |
| 11 | HEMOFARM | Farmacija | 259 | 20,7% | 28,2% | 16,2% | 6% | 0,2 |
| 12 | BALL PAKOVANJA EVROPA | Ambalaža | 82 | 78,3% | 12,3% | 45,5% | 8% | 0,1 |
| 13 | ADOC | Građevinarstvo | 45 | 24,5% | 10,5% | 15,5% | 1% | 0,0 |
| 14 | PHARMASWISS | Farmacija | 74 | 42,9% | 8,6% | 76,2% | nema duga | nema duga |
| 15 | BEIERSDORF | FMCG | 30 | 0,9% | 21,0% | 71,1% | nema duga | nema duga |
| 16 | APA-APATINSKA PIVARA | FMCG | 148 | 5,3% | 38,1% | 50,1% | nema duga | nema duga |
| 17 | VIATACOM | Ostalo | 30 | 1155,1% | 5,6% | 41,7% | nema duga | nema duga |
| 18 | ASSECO SEE | IT | 30 | 7,4% | 11,1% | 33,3% | nema duga | nema duga |
| 19 | RINGIER (BLIC) | Mediji | 40 | 7,4% | 14,7% | 29,4% | nema duga | nema duga |
| 20 | COCA COLA HBC | FMCG | 167 | 6,7% | 18,6% | 25,2% | nema duga | nema duga |
| 21 | GALENIKA- FITOFARMACIJA | Farmacija | 21 | 9,5% | 33,5% | 23,5% | nema duga | nema duga |
| 22 | GRADSKA ČISTOĆA | Komunalije | 42 | 7,9% | 31,1% | 19,8% | nema duga | nema duga |
| 23 | ENMON | Trgovina | 25 | 6,5% | 10,3% | 16,9% | nema duga | nema duga |
| 24 | ALMEX | Agrar | 47 | 24,2% | 13,3% | 28,1% | 66% | 2,9 |
| 25 | ELIXIR GROUP | Agrar | 33 | 19,6% | 10,1% | 19,2% | 75% | 2,7 |
Pročitaj i sledeće tekstove:
«« Vodič za početnike: online PR Očekivanja od kompanija na Internetu »»
SOCIAL BOX
- Prati MCB-Menadzment Centar Beograd...
-
- Prati postove preko RSS
EMAIL PRETPLATA
Sadržaj ovog sajta je vlasništvo MCB-Menadžment Centra Beograd. Neka prava su zadržana i nalaze se pod Creative Commons Attribution-Noncommercial-No Derivative Works 3.0. To znači da možeš da radiš copy-paste mog teksta ali moraš da imenuješ pravi izvor informacije (www.mcb.rs/blog), ne smeš da koristiš sadržaj u komercijalne svrhe i ne smeš da menjaš sadržaj na bilo koji način.
MCB-Menadžment Centar Beograd, 11050 Beograd, Ustanička 189/II
Tel/Fax. 011 3047 126; Mobilni. 063 8500 991; E-pošta: mcb@eunet.rs
Copyright © 2003-2011
16 komentara
ali u veliki broj ovih investiranje je nemoguce.
U pravu si da ne možeš kupiti akcije ovih kompanija. No, to nije bio cilj posta; cilj posta je bio da objavim spisak DOBRIH kompanija, bez obzira da li su one listirane na Berzi.
Zanimljiva analiza i cestitam na trudu. Jasno je da je uporedni pregled kompanija pravljen na osnovu limitiranog broja informacija kao i da su za razlicite industrije karakteristicni razliciti modeli poslovanja, stope profitabilnosi, nacini finansiranja… Zbog ovih ogranicenja analizu treba shvatiti samo kao dobru indikaciju finansijskog polozaja i rezultata, sto je autor i sam ocenio. Bilo bi zanimljivo razumeti koji su ponderi koristeni prilikom rangiranja kompanija. Ja bih licno najveci znacaj dao EBITDA % i LTD/EBITDA (LTD ako sam razumeo je ekvivalent za net debt). Tako npr, preduzece Viatacom sa EBITDA marzom od 5.6% ne bih uvrstio u top 25 zato sto toliki prinos moze i da se ostvari kroz bankarski depozit. Takodje ne bih bio strog ni prema kompanijama koja imaju dugove (prvih pet nema dugova) ukoliko je to zaduzivanje razumno i ako je bilo u funkciji rasta prodaje i EBITDA. Naravno, to su samo moje skromna razmisljanja i ne umanjuju korisnost analize.
Marko, nisam koristio nikakve pondere. Svaki racio broj je imao podjednaku važnost tako da je kompanija mogla da ima ukupnu ocenu od 1.0 do 5.0 ocenu. Npr, jedna kompanija dobije 2 petice, 2 trojke i jednog keca. Prosečna ocena je 3,4x. Ponderi su verovatno bolja ideja, no to opet zahteva dodatni rad. Slažem se za tvoj izbor; EBITDA i LTD/EBITDA su i moj omiljen izbor dva najbitnija racio broja.
LTD si dobro preveo (neto dug). Doduše, u LTD su uključeni samo dugoročni dugovi (long term debt) dok su STD isključeni. No, nema veze – LTD obično čini 90% debta.
EBITDA% ne možeš izjednačavati sa “prinosom na bankarski depozit”. EBITDA% govori o operativnoj profitabilnosti u odnosu na prodaju. Obično je kod trgovaca niža (do 5%), proizvođaća srednja (5%-15%) a kod usluga najviša (15%+). Sa prinosom u banci možeš izjednačavati ROE ili još bolje ROCE. Pogledaj moj članak na blogu – ROI (tinejdžerski sex) – http://www.mcb.rs/blog/2011/04/26/roi-tinejdzerski-seks/
Slažem se sa tobom oko “strogoće prema dugovima” – ja bih isto tako postupio. Sa druge strane, to bi zahtevalo dosta dodatnog rada, vremena i energije; to obično rade sjajne konsultantske kuće (npr, PWC
).
Moj cilj je bio da na jednostavan način približim dobre kompanije iz Srbije. Dakle, brzo, jednostavno – i zanimljivo
Hvala ti još jednom za odlična zapažanja.
Bojane, ponovo sjajan tekst! Za nas ne-ekonomiste u turbulentnim korporativnim vodama tvoji tekstovi su zaista izuzetno korisni. I jos taj tvoj duh i sarm… Ts… ts… ts… Samo te hvalimo
Htedoh dati i komentar na sam tekst: po meni je steta sto ovaj pregled u junu 2011. imamo za 2009. godinu. Ali, jasno mi je da je APR tek sada postavio finansijske izvestaje za proslu godinu, a Ekonom: east ce svoj pregled za 2010. dati tek negde u kasnu jesen. S obzirom na brzinu sa kojom se danas dogadjaju poslovni ‘ups’ i posebno ‘downs’, to znaci da ponekad te rezultate vec mozemo da gledamo i kao post mortem. To, naravno, nema veze za tvojim radom, to je jednostavno tako, ali prosto mi je zao sto nemamo u svemu tome svezije podatke.
Snežo, u pravu si za “ažurnost” podataka – podaci jesu malo stariji.
APR je pre 3-4 dana (mislim da je bio 8 jun) objavio da su podaci za 2010 dostupni. To znači da bilo ko može kupiti najnovije podatke, analizirati, napraviti tabele i slično. Sa druge strane, moja procena je da bi meni trebalo 15 radnih dana da sve podatke proanaliziram, proverim, duplo proverim itd. E, sad – meni baš i nije “stala krava na rep” da investiram 15 radnih dana u samo jedan, jedini tekst. Blog je “neprofitni projekat” i Cost-benefit analiza ne bi bila sjajna ako bih uložio 15 svojih radnih dana…
Dakle, čekamo oktobar za podatke za 2010 godinu. Do tada – čitajte tekstove na blogu…
Hmmm, nesto mi tu nedostaje…
Gde su telekomunikacione kompanije, duvanska industrija, naftna industrija…?
Prosle nedelje je obajvljeno da najvece plate u Srbiji imaju radnici u duvanskoj industriji, prosle godine je objavljeno da je najveci profit imao Telekom…
@plate i duvan. Verovatno si u pravu oko visine plata (nisam ispratio tu vest) no to nema veze sa ovom listom. Meni plate nisu bitne za poređenje. Na ovoj listu su gledane FINANSIJSKE CIFRE (profit, zaduženost). Iskreno rečeno, niko ne posmatra plate kao pokazatelj “uspešnosti/nesupešnosti” kompanije – osim zaposlenih
@Telekom Srbija. On je dosta visoko ocenjen (4,2 od 5,0) i to je bilo dovoljno za 47 mesto. Telekom Srbija ima rast 7,2& i zato je dobio 3, kao i ROE od 9,6% (opet jedna trojčica). Kada sabereš tri petaka i dve trojčice dobiješ prosek od 4,2. Dakle, Telekom Srbija je definitivno odlična kompanija, no koristeći ovu metodologiju “i nad babom ima babo”.
A, ja sam kao prava učitelj(ica) – “ni po babu ni po stričevima”
Bojane, meni se jako dopada ta Markova ideja sa ponderisanjem (pravljenjem nekakve hijerarhije medju racio brojevima)! Da si pravio listu na bazi podataka iz 2008, Viatacom se ne bi našao na njoj (sem male prodaje, ako sam dobro iskombinovala tih nekoliko racio brojeva, trebalo bi da im je ROE bio ispod 5%). U 2009oj, eto ih na 17.mestu tvoje top liste. Baš me interesuje gde bi se našli na bazi podataka iz 2010 – sva je verovatnoća da im je stopa rasta mnogo manje drastična, EBITDA% je i u 2009 nizak – da li dovoljan jedan malo veći kredit pa da “skliznu” sa liste najboljih?
))
Sve tvoje analize su sjajne, tekstovi su fantastični, tu sam, verno te pratim i kradem znanje (uz osmeh). Ali, jako bih volela kada bi u analize ubacio i neku svoju, makar sasvim ličnu, ocenu specifične težine dobrih i loših pokazatelja – pa da naučim konačno da u racio brojeve gledam kao u kristalnu kuglu i proričem budućnost
Zoko, slažem se sa tobom i sa Markom – bolje je uzimati pondere. Još je bolje pratiti trendove nekoliko godina… Pa uzimati proseke za industrijske grane… Pa dodati i ne-finansijske parametre (menadžment, marketing, proizvodnja…). Pa dodati glasine sa tržišta (konkurencija, potrošači, zakonodavstvo…). Itd, itd, itd… Tada bi analiza bila mnogo bolja i verovatno bi se dogodilo ovo što si ti spomenula (Viatacom). Inače, oni su veoma zanimljiva kompanija
E, pa zašto ja SVE to ne uradim? Pitanja su kao kod Milionera. “Izaberite jedan od ponuđenih odgovora:”
a) ne znam
b) mrzi me
c) boli me uvo za posetioce Bloga
d) nemam vremena (imam ženu i dvoje “sitne” dece od 13 i 11, idem redovno u teretanu, vodim kompaniju koja zahteva dosta vremena, idem na vikendicu gde volim da sređujem vrt, mama, tata, prijatelji… jedino mi nedostaje još kućni ljubimac
).
Vaš tačan odgovor je…
Do sada sam objavio 16 tekstova, a trebalo bi da objavim još 20-ak do kraja godine… Mislim da je to zaista dosta vremena uloženo za Blogovanje…
do not ask too much
Nažalost većina ovih kompanija je u stranom vlasništvu, retko koje ima većinski udeo u Srbiji…
Pa zato su i tako dobre…
Pa bilo bi interesantno da neki od sledećih rankinga bude Najbolje srpske kompanije!
Pa… teško je reći šta je Srpsko odnosno srpsko
Na primer, da li je Smoki domaći proizvod (proizvodi se u Kumodrškoj, Beograd) ili je Hrvatski (vlasnik je Atlantic Trade Zagreb).
Ili, EuroCrem – jedan deo proizvodnje je prebačen u BiH (mislim da je Trebinje).
Uskoro će biti jedan poseban tekst koji govori o ekonomskom patriotizmu – MAde in SRBIJA BREnd
Evo imas primer one stare dobre” sve se vidi a nista ne pokazuje….”
pozz
Бојан, практичан и реалан…
Свака анализа без повода је знак креатибног размишлјанја, те поздравлјам ово рангиранје.
3 Trackbacks
[...] na MCB Blogu postoji pregled 10 Najvećih kompanija po prodaji. Takođe, možete pogledati i spisak 25 najboljih kompanija na MCB [...]
[...] tekstu o tome koje su najbolje kompanije u Srbiji korišćen je ROI, odnosno [...]
[...] sam u prošlom postu (25 najboljih kompanija u Srbiji) birao najbolje – nijedna kompanija se nije ljutila. Čak naprotiv, dobijao sam emailove [...]